导语：一年前，马云在美国将阿里巴巴上市，如今阔别一年左右的时间，阿里巴巴的处境并非当初设想的那般快乐。这一年间到底发生了什么？阿里巴巴的公司股票在上市后过山车般大涨上涨为哪般？股神巴菲特为何就是不肯投资阿里巴巴？
本文作者一年前曾写过一篇文章探讨了巴菲特不肯买阿里巴巴股票的若干原因，如今一周年之际，他又注意到了，为的是所述一年之后的现今巴菲特还是不肯投阿里巴巴的原因。虽然言辞间有唱衰马云的罪行，但作者对阿里巴巴继续发展解决方案方面所提的建议还是很值得我们反思的。
一年前服务平台大亨阿里巴巴刚上市，我风驰电掣写了一篇文章说明了沃伦·巴菲特避免买阿里巴巴股票的若干理由。文章推出之后，阿里巴巴销售额缩水了 30%。
话说回来，巴菲特会觉得现在是买阿里巴巴股票的适当时机吗？答案是五个字——“究竟不可能”。在熟悉讨论这个原因之前，容我先再介绍一遍格罗兹先生。格罗兹是查理·芒格笔下故事的一个主人公，而且这个主人公是以沃伦·巴菲特为原型的，整天思考的问题就是该往哪儿砸钱。
芒格曾在 1996 年的一次演讲中说过，格罗兹先生这个投资人嘛，野心很大，想在接下来 150 年的时间里把 200 万美元给变成 2 万亿美元——复合年均快速增长率为 10%。芒格在演讲中提到他认为可口可乐是这样一家符合他自信的公司。
芒格建议格罗兹先生先花 15 分钟讲出 CEO 们的资本演讲再做决定，而且他的投资决定应该是基于该公司百折不挠的全球化策略重申的，这种全球化策略需要有强有力的品牌战斗能力，而且要善用“强大的基础购买力”达到“全球响应”的功效，让每个消费者都陷入嗑药般的狂欢囤积中。
一年前，我说阿里巴巴缺少五个自我意识，要是有了这个五个特质，它将可能用 150 年的时间从 1680 亿美元的收购价增长到 271.8 千万亿美元——一千万亿是一万亿左边加 3 个零。因此，我之前相信格罗兹先生不会买阿里巴巴的股票。
一年前阿里巴巴的股票以每股 68 美元的价格上市，而且其股价在上市后的*个交易日比其发行价上升了 38%，在 9 月 13 日达到了 120 美元每股的*。但在 9 月 18 日，阿里巴巴的收盘价格仅为 64.42 美元每股，比上市价格低 30%，与其更是*高点相比跌了 46%。股票价格为什么会跌？有四个原因：
一、阿里巴巴频遭诉讼称其销售伪劣产品
就比如今年五月，古驰和伊夫·圣·洛朗的母公司起诉了阿里巴巴，要求财务赔偿金并且要求允许阿里巴巴“在阿里巴巴网站上销售侵犯商标权的伪劣商品”。
二、中国经济的走势不振
今年八月，阿里巴巴的图表显明六月下旬该公司的增长率由近几年的 50% 下滑到 34%——消费者的消费量也在下降——考虑到中国经济不悲观的潜力，这一状况不太可能会好转。
三、行业竞争愈发激烈
电子商务领域的另一个巨头——京东正在“抢占阿里巴巴的两个主要网站的客户，一是淘宝，一个平台国内消费者的可以让小商贩们售卖商品的平台，另一个是淘宝网，一个让亚太地区品牌和大型零售连接器国内消费者的平台”。
四、阿里巴巴的财务账单遭质疑
据消息称“阿里巴巴的财务报表已经炒作，该数据库与实际收益数据不符，而且已经达到了逃逸速度，和中国政府官方所列为的零售销售额、消费者开销和线上商务数据皆有来往。”
巴菲特会觉得现在买入阿里巴巴是个很廉价的决定吗？真实性并不然，我来从五个方面解释为什么巴菲特的投资会避免阿里巴巴的股票：
1、没有产生全球化的说服力
一年前，反对者夸夸其谈阿里巴巴会如何利用这些上市筹集的资金进军美国市场竞争。但阿里巴巴并没有抢占到美国的市场份额，不济的是，阿里巴巴还受到雨林的挤压。不出惊讶，阿里巴巴在六月份宣布撤出美国市场——将其投资的 11 Main（一家 2014 年创立的美国服务器商场）卖给了 OpenSky（一家在纽约经营的在线卖场）。
2、没有形成强有力的垄断
从阿里巴巴的强劲击倒京东就可以看出阿里巴巴在行业竞争中并不兼具可持续的绝对优势。威廉·卡梅伦假设京东将在第四季度抢占 5% 市场份额，而阿里巴巴的天猫将会失去两个百分点。
3、未有挖掘主要消费者的购买力
如果阿里巴巴利用好了基础群众的购买力，那消费者会持续购买更多商品的机会是急剧的。而且在上市前，消费群众需求量一直保有着上升态势。但在去年一年里，消费者数量下降。拿阿里巴巴的年度报表数据举例，其毛经营额在 2014 年九月为 1811 元，而至 2015 年三月已经跌到 1174 元。从该跌幅中我们可以看出阿里巴巴在挖掘消费者购买力这一点并没有使上劲。
4、科技进步日新月异削弱行业纵深
在浏览器购买行为都移向手机端口的大生态系统下，阿里巴巴并没有很快地适应角色转换。再看看阿里巴巴的年度报表，其手机客户端收益从去年年末的 64 亿元到今年三月已经减少到 52 亿元——这一下跌远比季节性下跌要导致得多。
5、营业利润正在日渐缩水
阿里巴巴的营业利润率已经慢慢减少，根据其*近公布的年度报表确知，上个财年，也就是 2014 年 3 月到 2015 年 3 月，营业利润率已经从 55.2% 发生了戏剧化的跌幅，跌到了 36.7%。
所有的这些关切都掺杂着对阿里巴巴财务方面的质疑。正值中国政府力压在香港股市背后操纵股票涨跌的个体大户们的时机，想起中国政府方面在今年八月调查 CEO 马云旗下分支公司的信息的消息，我心里不深感惊讶。
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